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第七百二十一章 关于美林的讨论

第七百二十一章关于美林的讨论

……

“再有一个星期,优尼科就要上市了,作为承销商,你觉得市场会给出怎样的价格?”郭守云问道。

自从2003年优尼科完成了PE融资,在股东列表中添上了一大批强有力的投资人。又经过半年快速发展,以及半年路演后,终于到了上市的关口。

简单考虑了一下后,斯蒂芬回道:“在油价大幅上涨的背景下,优尼科的资产价值已经较去年增长了18.6%,营收也增加了一倍,达到366亿美元;净利润增加了76.4%,达到38.8亿美元。在美国前十大石油公司中,优尼科的总资产增值率,净资产回报率都是最高的。”

2003年,优尼科从摩根家族基金、黑石集团、罗斯福家族基金、凯雷集团、高盛PE投资部、肯尼迪家族基金、布什家族基金、美林和凤凰PE投资部拿到了近120亿美元的融资。

这些钱基本都用在了对石油资产的收购上,尤其是得克萨斯州二叠纪盆地的资产组合,120亿美元有一半都投在了上面。

2003年,优尼科的油气储备只有43.7亿桶,排在248亿桶的埃克森美孚,110亿桶的雪弗龙德士古,76.3亿桶的康菲公司之后,总资产价值660亿美元左右,并背负着183亿美元的负债。并且绝大部分油气储备位于亚洲。

而现在经历了诸多大小规模的并购后,优尼科的资产已经在油气价格上涨的基础上,增加到了936亿美元,油气储备增加了18.3亿桶,不仅拉近了跟康菲公司的差距,而且43.9%的油气储备位于北美,公司资产结构更为平衡。

当然,负债也由之前的183亿美元增加到了现在的317亿美元。

“…但优尼科的主要业务是石油勘探和开发,以及金融投资。比起埃克森·美孚、雪弗龙德士古、壳牌等涉及石油勘探开发、石油化工、零售和能源的上下游一体化公司抗风险能力无疑要低很多。而且两年来在巴西圣保罗盆地超深水区投入巨资却一无所获,也会成为投资人顾虑的地方。”

“…好在如今油价不断上涨已经成了投资界认同的共识,再加上股东名单中那些备受关注的投资机构加持,优尼科IPO也产生了超过市场平均水平近一倍的认购。如果没有意外的话,公司上市后的股价会在650~700亿美元左右徘徊!”

过去十年美国企业平均IPO的认购比在18.4左右,而优尼科的IPO认购比是34.7。高于市场平均水平。

郭守云点了点头,这跟他预估的差不多。

“这次凤凰手里持有的优尼科普通股就先不要套现了,而且如果你们资金富裕的话,还可以买入一些。”

当初优尼科融资的时候,凤凰银行买入了2.5%的优尼科普通股。

斯蒂芬·布莱恩知道郭守云对伊拉克石油资源的觊觎,经过两年多的布局,马吉努油田就像已经熟透的果子,只等着美国政府宣布开始的时候进场采摘,126亿桶的伊拉克第四大油田,将让优尼科的油气储备增加两倍,在油气价格上升的大背景下,优尼科的股价毫无疑问将扶摇直上。了解这种内幕消息的斯蒂芬·布莱恩当然不会把优尼科的股份卖掉。

“只怕买入没有那么容易!”斯蒂芬笑道。

“为什么?”

“伊拉克石油资源的分配对摩根家族基金、黑石集团、罗斯福家族基金、凯雷集团、高盛、肯尼迪家族基金、布什家族基金这些大家伙来说,不算是什么秘密。他们即便不继续买入,也不会把手里的股份套现。而且,这次优尼科融资的股份只有总部本的15%,即1.5亿股。在35倍的超额认购下,我们恐怕拿不到多少。”

郭守云没想到他让凤凰增持优尼科股票的原因会被斯蒂芬这么理解。不过他也承认,伊拉克的石油对于优尼科的股价确实是一个巨大的提升。但他真正让斯蒂芬这么做,更多还是因为巴西盐下石油。

比起还有战火不断,空有巨大储备,却没办法大幅变现的伊拉克石油。巴西盐下石油无疑将成为优尼科最大的金矿。

最多两年,这个金矿就真正绽放出它璀璨的光芒,在油价高升的大背景下,让优尼科成为国际石油市场最璀璨的明星。不过这种情况肯定是没办法对斯蒂芬说的。

“没关系,尽力而为就行!”

后者点了点头。

“关于美林的收购,您还准备继续等下去吗?”

郭守云微微皱了皱眉,“美林的情况有变化?”

“今年十月,美林已经连续收购了两家房产抵押贷款公司,而且他们现在还在接触艾福斯特集团,这家位于康涅狄格州哈特福德的公司,主要开展私人客户业务,拥有230亿美元的房产抵押贷款,以及175亿美元的CDO期权池。另外,刚刚得到消息,奥尼尔开除了美林公司房屋抵押贷款业务部门的主管,业务能力极强的的杰夫·克隆索尔。还有传言,奥尼尔与美林的首席风险控制官格雷格·弗莱明在周办公会上大吵了一架。因为后者反对美林在房地产抵押贷款业务上的冒进。”

“…不过考虑到从2002年奥尼尔取代戴夫·科曼斯基成为美林的CEO后,公司净利润从25亿美元一路上升到现在的57美元的事实,美林的董事会多半会支持奥尼尔而放弃格雷格。这意味着美林在房地产抵押贷款以及与之相关的CDO债券上的风险敞口将继续扩大。”

顿了一下后,斯蒂芬·布莱恩皱着眉头道:“另外,现在美国房地产的风险已经很高。在2003年之前,基于房地产抵押债券的CDO规模只有500多亿美元,但只是2004年三个季度,CDO的规模就增加了1537亿美元,这太疯狂了。而且,银行和房地产抵押贷款机构,只要不断的把钱带给购房者,然后把贷款打包卖给投资银行,就能够立即赚到丰厚的利润。”

“而投行又把这些A级的债券卖给了认为美国房地产业不会出现大规模亏损的养老基金、共同基金,以及其它投资机构。”

“这个利益链条,就像是一条由美元铺成的黄金之路,大家都在赚大钱。但这个金字塔的根基是美国的购房者。随着银行和贷款机构不断的放低对购房者的资质审查,那些根本没有还款能力的人也开始买房,而有还款能力的人抵押掉房子买更多的房产。”

“随着房地产抵押贷款的规模越来越大,CDO的规模越来越惊人,整个房地产崩塌的风险也会逐渐放大!”顿了一下后,斯蒂芬·布莱恩神色凝重的直视郭守云,“BOSS,我们曾经预测,美国房地产最终崩溃会从2007年开始,但看现在市场的发展程度,我感觉2006年就有可能内爆。而美林在房地产抵押贷款和CDO上的风险敞口越来越大。如果收购成功,您就需要足够的时间来甩卖这些有毒资产。”

“作为全球最大的经纪商,美林持有的债券规模将是惊人的。奥尼尔也会为了追逐更高的利润,巩固自己的地位,消除外界,尤其美林内部保守派对他的非议,而不断在这场看起来不会出现任何问题的狂欢中不断深入。等到收购成功,您未必有足够的时间在市场崩塌之前来甩卖这些资产。”

“美林没有为这些资产做对冲吗?”郭守云沉吟片刻后问道。

“做过。不过等到整个市场崩塌的时候,美国的商业保险机构恐怕自身难保!”

听到这里,郭守云想起了AIG。这家市值1800亿美元,总资产上万亿美元的世界第一保险巨头,虽然没有重复雷曼兄弟的结局。但也被美国政府拿来开刀,损失惨重!

“所以,你的意见呢?”

“卖掉美林的股份。或者跟奥尼尔谈一下,换取美林的部分资产。我想以他对老板您的警惕,肯定会很乐意您主动退出美林的董事会。”

郭守云点了点头,“努力了这么长时间,如果就这么放弃,真是不甘心啊。”

“那您最好在半年内拿下美林银行,否则再玩的话,这笔收购未必值得。”

“嗯!…看来是时候主动出击了。”顿了一下后,郭守云转过头,“你觉得我们什么时候把手里的CDO卖掉?”

“明年年中!”

“有点太早了。”郭守云摇了摇头。

“我们手里持有的CDO债券总价值达到953.4亿美元。这么惊人的一笔资金,需要时间来变现。”斯蒂芬·布莱恩叹了口气,“我原本觉得为这些CDO做好对冲,就可以等到危机顶峰的时候再出手,但看现在美国房地产市场的情况,恐怕对冲也不足以在危机发生时挽回我们的损失。所以,还是早点退出来,把资金落袋为安的好。近千亿美元的资金,如果损失十分之一,就会危及我们的流动性,五分之一就会动摇凤凰的根基。二分之一,就足以让我们资不抵债。…风险太大了。”